通用汽车和特斯拉感到沮丧，投资者大卫·艾因霍恩加大了压力

对冲基金经理戴维·埃因霍恩（David Einhorn）在市场上有两项最令人沮丧的交易：在通用汽车中的多头头寸和对特斯拉公司的空头头寸。

两位Einhorns戏剧都急需催化剂。尽管收益创纪录，但通用汽车的股价不高于其2010年的首次公开募股价格。特斯拉已经消耗掉了第一季度筹集资金的一半，今年以来上涨了40％以上。

因此，他提高了两家汽车制造商的言论。

有了特斯拉，爱因霍恩将自己的侵略性限制在对其一直看涨的股东的一枪上，他称之为首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）的“催眠”。有了通用汽车，他变得更加积极进取，写了一封新信，指责管理层对采取举动抬高股价不感兴趣，并开设了一个专门的网站，与底特律汽车制造商展开代理之战。

爱因霍恩在上周的一次采访中表示：“考虑到周期风险，我们认为通用汽车的股票被大大低估了。”“我们看不到为什么通用汽车在股东受苦的时候应该自满地坐着效率低下的资本结构。”

提案推送

汽车销售的下滑可能使通用汽车等汽车类股下跌，但埃因霍恩表示，他认为管理层可以通过其204亿美元的现金储备来帮助投资者做更多的事情。因此，他一直在积极推动他提出的关于在通用汽车公司购买双重普通股的提议，他在三月份曾称赞该公司具有“强大的运营能力”。

但是尽管他最初没有对管理提出任何指责，但他现在却唱了另一首歌。爱因霍恩说，他于今年秋天向通用汽车提出了这一建议，公司对该计划进行了几个月的审查，但最终找到了解决方案。那就是他公开的时候。

爱因霍恩在接受采访时说：“之所以用了七个月，是因为我们给了他们一切机会认真对待它，而他们没有这样做。”“我们认为他们聘请了顾问，在他们自己理解之前得出结论。”

爱因霍恩（Einhorn）的Greenlight Capital拥有通用汽车3.6％的股份，他在5月3日给股东的信中也同样强硬，在信中他再次提出了将通用汽车的股票转换为红股和增值股的提议。 。根据Einhorn的计算，这些股票的价值将在每股现有股份42美元至60美元之间，而上周五的收盘价为33.77美元。

汽车制造商委员会已建议不采取此举，自那以后，双方一直在交换倒钩。

不同的优势

艾因霍恩认为，通用汽车董事会对提高股价不感兴趣，并且认为在管理层证明（可以在几年之内）能够在下行周期中获利之前，无法采取任何行动。

他在股东信函中写道：“即使是长期股东也不必忍受这种耐心。”

通用汽车在书面回应中称爱因霍恩斯提案为“金融工程中的高风险实验，不符合通用汽车股东的最佳利益，将导致通用汽车信用评级下调，并且不会为股东增加价值。”

几乎没有涉及通用汽车的分析师推荐他的提议。密歇根大学罗斯商学院教授埃里克·戈登说，只想从股息获得稳定现金的投资者可以购买债券或公用事业股票。

戈登说：“如今，只希望通用汽车增长方面的投资者可能很少。”“远不能肯定的是，拆分股票会为股东带来更高的整体价值。”

关键差异

双方有几个关键区别。通用汽车辩称，没有先例可以证明两次发行股票将比当前普通股产生更多的价值。实际上，通用汽车表示，管理层将Einhorns的提议带给了信用评级机构，他们被告知这种拆分可能会危害汽车制造商的投资级评级，使借贷成本更高，并可能给股票造成下行压力。

爱因霍恩说，他的提议不包括偿还股息的法律义务，而通用汽车则表示，股息股票将作为债务，因为如果股息被暂停，它必须在以后付款。该公司声称，主要评级公司都发布了报告，称双股股票可能被视为债务，并拖累了通用汽车的信用评级。

但是爱因霍恩在5月4日的一份声明中说，通用汽车通过取消他的观点，即股息将不属于优先股，并暗示它们将在资本增值股中位居前列，从而向代理机构歪曲了他的提议。他敦促股东们“通过审查Greenlight提供给GM的条款表和GM据说提供给评级机构的条款表，让总经理们自己具有双重性。”

特斯拉泡沫

换句话说，Einhorn感到沮丧，GM感到烦恼，直到6月6日投票表决为止，双方都会进行大量狙击。但是，这不是唯一的汽车制造商股票，因因霍恩需要改变命运。

爱因霍恩说，他在特斯拉也有一个空头头寸，他在4月25日的股东报告中说，这是他最大的失败者之一。

由于今年通用汽车的股价停滞不前，而特斯拉却在飙升，这家电动汽车公司的市值在4月份超过了通用汽车，自那以后两家都争夺领先地位。特斯拉在期待已久的Model 3推出之前就已经飙升，Einhorn将其股票称为泡沫，等待破裂。

爱因霍恩在5月3日的财报电话会议上说：“对特斯拉和其他泡沫篮子股票的热情让人想起2000年3月的互联网泡沫。”“当时的情况是，多头拒绝了看似只能上涨的少数股票的传统估值方法。尽管我们不确切知道泡沫何时会弹出，但最终还是会弹出。”